9月28日，主題為“星參北斗 位聯(lián)世界”的第五屆中國衛(wèi)星導(dǎo)航與位置服務(wù)年會暨展覽會在成都隆重開幕。國家測繪地理信息局總工程師李志剛在會上表示，十三五期間，將加快現(xiàn)代測繪基準(zhǔn)體系建設(shè)，完成衛(wèi)星導(dǎo)航定位基準(zhǔn)站的北斗化升級改造，統(tǒng)籌建成2500個以上站點規(guī)模的全國衛(wèi)星導(dǎo)航定位基準(zhǔn)站網(wǎng)，實現(xiàn)我國地心坐標(biāo)框架的動態(tài)維持與更新，形成覆蓋全國的分米級實時位置服務(wù)能力，全面提升基準(zhǔn)和位置服務(wù)水平。

北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)總設(shè)計師楊長風(fēng)表示，2018年將率先為“一帶一路”國家提供基本導(dǎo)航服務(wù)，2020年形成全球服務(wù)能力。

中國衛(wèi)星導(dǎo)航定位協(xié)會會長張榮久表示，在國家測繪地理信息局領(lǐng)導(dǎo)下，由中國衛(wèi)星導(dǎo)航定位協(xié)會和中國位置網(wǎng)服務(wù)聯(lián)盟發(fā)起和組織實施的北斗“百城百聯(lián)百用”行動計劃取得了豐碩成果，國家北斗精準(zhǔn)服務(wù)網(wǎng)已于今年6月正式運營，目前已覆蓋270多個城市。該網(wǎng)為北斗在煤氣、燃?xì)?、給排水、電力、智能交通、精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域做出了很好的應(yīng)用示范。

公司公告近日收到與特殊機構(gòu)客戶簽訂的訂貨合同，金額約2.5億元，約占2015年營業(yè)總收入的6.6%。合同標(biāo)的主要為衛(wèi)星通信裝備項目，供貨時間為2016年。

公司作為國防衛(wèi)星通信主流設(shè)備供應(yīng)商，軍民融合發(fā)展，市場前景廣闊。公司從2005年布局衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)板塊，目前已形成芯片 天線 模塊 整機 系統(tǒng)的全方位產(chǎn)品研發(fā)與服務(wù)能力，成為國防衛(wèi)星通信的主流設(shè)備供應(yīng)商之一。自2013年實現(xiàn)衛(wèi)星通信產(chǎn)品規(guī)模訂貨及量產(chǎn)以來，發(fā)展態(tài)勢良好，主流衛(wèi)星通信產(chǎn)品進一步擴大了訂貨規(guī)模。同時，公司積極拓展行業(yè)用戶市場，參與國家軍民融合“天通一號衛(wèi)星移動通信系統(tǒng)”建設(shè)，入圍工信部電子發(fā)展基金項目“自主衛(wèi)星移動通信終端研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化”，為該系統(tǒng)提供射頻、功放芯片和終端解決方案；研制發(fā)改委“船載動中通衛(wèi)星通信系統(tǒng)”，有力促進了衛(wèi)星通信設(shè)備國產(chǎn)化進程。衛(wèi)星通信業(yè)務(wù)繼北斗導(dǎo)航業(yè)務(wù)之后，成為公司又一個強勢增長點，未來在軍民兩端將持續(xù)發(fā)展。

公司已形成軍民融合、高端制造業(yè)與高端服務(wù)業(yè)并舉的發(fā)展局面，專業(yè)覆蓋“無線通信、北斗導(dǎo)航、衛(wèi)星通信、數(shù)字集群、芯片設(shè)計、海事電子、模擬仿真、雷達探測、頻譜管理、信息服務(wù)”十個板塊。內(nèi)生增長強勁，成長穩(wěn)健。北斗導(dǎo)航和衛(wèi)星通信將繼續(xù)保持高速增長，無線通信和通信服務(wù)將維持穩(wěn)定增長，以模擬仿真為代表的其余產(chǎn)品線也已顯現(xiàn)強勁增長勢頭。

公司未來業(yè)績增速將保持在30%以上。不考慮外延及股本增加，預(yù)測公司2016-2018年的EPS分別為0.34、0.44、0.56元/股，對應(yīng)的PE分別為36、28、22倍，橫向?qū)Ρ韧ㄐ虐鍓K和國防軍工板塊的上市公司估值較低。

中國衛(wèi)星：營業(yè)利潤穩(wěn)步增長，看好衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)后續(xù)發(fā)展

公司發(fā)布2016年半年報，期內(nèi)累計實現(xiàn)營業(yè)收入21.98億元，同比增長9.65%，歸母凈利潤1.62億元，同比下降3.22%。

毛利率提升，營業(yè)利潤保持增長：公司2016年上半年總體業(yè)績基本保持穩(wěn)定，期內(nèi)主營業(yè)務(wù)毛利率15.26%同比上升0.92個百分點，實現(xiàn)營業(yè)利潤1.86億元同比增長10.23%。受稅費和少數(shù)股東損益增加等因素影響，歸母凈利潤輕微下降。公司在小衛(wèi)星和微小衛(wèi)星領(lǐng)域持續(xù)穩(wěn)步推進，在衛(wèi)星導(dǎo)航、衛(wèi)星通信、衛(wèi)星應(yīng)用和衛(wèi)星運營等方面積極拓展市場，未來總體前景看好。

未來進入“星”時代，空間信息基礎(chǔ)建設(shè)進入高潮：我國十三五科技創(chuàng)新規(guī)劃中提出布局深空、深海、深地和深藍。深空方面加強深空探測能力，深藍方面推進天基信息網(wǎng)、未來互聯(lián)網(wǎng)、移動通信網(wǎng)的全面融合，形成覆蓋全球的天地一體化信息網(wǎng)絡(luò)。自年初以來我國先后進行了12次航天發(fā)射，包括3顆北斗衛(wèi)星、天通一號和墨子量子通信衛(wèi)星以及高分三號等6顆探測或試驗衛(wèi)星，空間信息基礎(chǔ)建設(shè)進入高潮。公司作為上市公司中衛(wèi)星制造領(lǐng)域龍頭企業(yè)，深度參與國家重大項目如高分專項、北斗專項等建設(shè)任務(wù)。2016年公司日常經(jīng)營性銷售和提供勞務(wù)限額由2015年的10億元大幅上調(diào)至18億元顯示公司衛(wèi)星制造業(yè)務(wù)需求旺盛，公司未來衛(wèi)星研制業(yè)務(wù)將繼續(xù)保持穩(wěn)健增長。

加速推動衛(wèi)星應(yīng)用業(yè)務(wù)，進軍廣闊市場藍海：2015年國防白皮書也指明新軍事革命發(fā)展階段太空成為新的制高點之一，而國防態(tài)勢緊張加大了對國防領(lǐng)域包括空間偵察、時空定位、數(shù)據(jù)傳輸?shù)刃l(wèi)星應(yīng)用需求。認(rèn)為，公司是衛(wèi)星應(yīng)用領(lǐng)域強者，未來將通過綜合應(yīng)用融合衛(wèi)星導(dǎo)航、通信、遙感、無人機、云計算、物聯(lián)網(wǎng)等核心技術(shù)將進一步奠定市場地位，衛(wèi)星應(yīng)用業(yè)績將大幅超越市場平均獲得超高速增長。

資本運作有望提速，存在大股東資產(chǎn)注入預(yù)期：認(rèn)為，國企改革是中國經(jīng)濟發(fā)展和制造業(yè)轉(zhuǎn)型的必然結(jié)果，經(jīng)過多年的醞釀十三五期間軍工事業(yè)單位改制進入實質(zhì)運行階段。據(jù)上證報道，航天科技集團科研院所改革方案今年將啟動，集團計劃在十三五期間，將資產(chǎn)證券化率從現(xiàn)有15%提升至45%。公司大股東航天科技集團五院為我國最主要的空間技術(shù)及其產(chǎn)品研制基地，營業(yè)收入規(guī)模約為上市公司的5~6倍，公司作為五院最主要的上市公司平臺，未來有望注入其優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

業(yè)績預(yù)測：預(yù)計2016-2018年EPS為0.35、0.42、0.50元，對應(yīng)PE為97、81、68倍。

2016年1-6月，公司實現(xiàn)營收1.96億，同比增長7.15%，歸屬于上市公司股：東凈利潤0.14億，同比增長37.93%，基本每股收益0.026元/股，同比增長36.84%。

北斗業(yè)務(wù)進展緩慢拖累主業(yè)，政府補助維持業(yè)績高增長。2016年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)利潤129.10萬元，同比下降66.53%；歸屬于上市公司股東凈利潤1，426.18萬元，同比增長37.93%。公司營業(yè)利潤大幅下降，主要系報告期內(nèi)北斗裝備訂貨類合同進展延緩所累，上半年北斗導(dǎo)航業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收0.71億元，同比下降38.89%。雖然主營業(yè)務(wù)總體表現(xiàn)一般，但公司營業(yè)外收入大幅增加，其中政府補助達1，138.36萬元（其中計入非經(jīng)常性損益712.09萬元），同比增長90.93%，對業(yè)績增厚作用明顯，助推業(yè)績高增長。

雷達通信以及仿真測試業(yè)務(wù)齊發(fā)力，公司有望厚積爆發(fā)、多點開花。雷達通信領(lǐng)域，公司秉承軍民市場相互滲透的理念，持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新和市場開拓。報告期內(nèi)，公司承擔(dān)多項軍品項目，并實現(xiàn)產(chǎn)品交付，加快軍用市場布局，展現(xiàn)良好增長態(tài)勢，上半年實現(xiàn)營收3，795.54萬元，同比增長61.61%。隨著8月6日我國衛(wèi)星移動通信系統(tǒng)首發(fā)星—天通一號01星發(fā)射升空，我國衛(wèi)星移動通信即將進入“手機時代”，行業(yè)高增長將為公司注入強勁的增長動力。

仿真測試領(lǐng)域，公司進展迅速，在大數(shù)據(jù)處理和高性能計算方面實現(xiàn)較大業(yè)務(wù)突破，仿真應(yīng)用集成領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)營收5，215.12萬元，同比增長409.99%，增長勢頭迅猛。同時，公司獲得信息系統(tǒng)集成及服務(wù)二級資質(zhì)證書，仿真測試業(yè)務(wù)有望厚積爆發(fā)。報告期內(nèi)，兩項業(yè)務(wù)齊齊爆發(fā)，公司高成長性逐步顯現(xiàn)。外延并購切入軌道交通，深入推進“立足國防軍工，引領(lǐng)軍民融合”大戰(zhàn)略。公司擬發(fā)行股份及支付現(xiàn)金收購明偉萬盛100%股權(quán)，切入城市軌道交通行業(yè)，并以此為突破口加快實施公司軍民融合戰(zhàn)略。

公司在衛(wèi)星應(yīng)用、智能控制等領(lǐng)域深耕多年，核心技術(shù)優(yōu)勢逐步凸顯，能夠有效提高城市軌道交通系統(tǒng)的自動化、信息化與精準(zhǔn)化管理水平。從另一面看，城軌行業(yè)又能夠促進衛(wèi)星應(yīng)用和智能控制業(yè)務(wù)的融合，為兩項業(yè)務(wù)放量增長提供廣闊的空間，在民用市場上實現(xiàn)大的突破。未來，在軍民融合上升為國家戰(zhàn)略的大背景下，公司依靠軍民兩用的龐大市場以及雄厚的技術(shù)積累，有望成長為軍民融合領(lǐng)域極具代表的核心標(biāo)的。